法媒文章：歐美經(jīng)濟或陷入長期衰退

　　參考消息網(wǎng)10月17日報道 法國《回聲報》網(wǎng)站10月14日刊登紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授努里爾·魯比尼的文章，題為《不，衰退不會很快結(jié)束，幅度也不會很小》，文章編譯如下：

　　一年多來，我一直在解釋為何通脹高企的勢頭會持續(xù)下去。其原因不只是糟糕的政策，也有供給受到的巨大沖擊。此外，各國央行想通過加息遏制通脹，這只會讓經(jīng)濟硬著陸。我曾經(jīng)警告說，如果經(jīng)濟衰退真的到來，可能會比較嚴(yán)重且會持續(xù)很長時間，因為金融難題和債務(wù)危機普遍存在。

　　這些預(yù)言是否準(zhǔn)確呢？首先，認為通脹只是過渡性的“過渡派”顯然在“持續(xù)派”面前丟了面子。除了貨幣、稅收和靈活的信貸政策之外，供給不給力也造成沖擊，讓物價飛漲。新冠肺炎疫情導(dǎo)致諸多經(jīng)濟瓶頸出現(xiàn)，包括勞動力短缺。俄烏沖突導(dǎo)致能源和原材料市場受到?jīng)_擊。最后，制裁范圍擴大和美元強勢讓全球經(jīng)濟進一步割裂，從貿(mào)易到移民，許多領(lǐng)域加速走上去全球化的道路。

　　大家都承認，供給不足持續(xù)帶來的這些沖擊會推高通脹。歐洲央行、英格蘭銀行和美聯(lián)儲都開始承認，可能極難實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸。美聯(lián)儲主席鮑威爾今后可能會說，是“稍微溫和一點的著陸”，可能難免會感受到“一絲痛苦”。市場分析師、經(jīng)濟學(xué)家和投資者則認為，會出現(xiàn)硬著陸的一幕。

　　在滯脹及供給不足的沖擊下，要實現(xiàn)軟著陸較為困難，而經(jīng)濟會因需求過度出現(xiàn)過熱的情況。自第二次世界大戰(zhàn)以來，在美國通脹率高于5%（目前高于8%）和失業(yè)率低于5%（目前為3.5%）的情況下，美聯(lián)儲還從未成功實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸。在歐洲，硬著陸更有可能發(fā)生，主要是因為俄羅斯供應(yīng)不足對能源市場造成沖擊和歐洲央行加息行動相對于美聯(lián)儲滯后。

　　我們已經(jīng)陷入經(jīng)濟衰退了嗎？還沒有，但美國經(jīng)濟上半年已經(jīng)出現(xiàn)負增長。大部分發(fā)達國家的經(jīng)濟展望指數(shù)表明，經(jīng)濟放緩勢頭會隨著貨幣政策收緊變得更加嚴(yán)重。到年底，經(jīng)濟硬著陸被認為是很可能出現(xiàn)的場景。

　　盡管很多分析師認為經(jīng)濟會出現(xiàn)衰退，但他們認為將會是短期的且幅度不會太大。相反，我對這種相對樂觀的預(yù)期發(fā)出警告，因為可能會爆發(fā)嚴(yán)重且持續(xù)時間很長的債務(wù)危機。金融市場（包括債券市場和信貸市場）最近碰到的困難也進一步佐證了我的觀點：各國央行的努力可能會導(dǎo)致經(jīng)濟和金融崩盤。

　　長期以來，我一直認為，不管如何表態(tài)，各國央行都將感受到經(jīng)濟硬著陸和金融崩盤帶來的巨大壓力。而有些不妙的跡象已經(jīng)在英國出現(xiàn)。

　　另外，很多跡象表明，溫和的增長已經(jīng)讓位于滯脹，其特點就是，供給不足造成的沖擊是不穩(wěn)定的，且會產(chǎn)生諸多影響。除了上述提到的一些問題，造成沖擊的因素還包括：很多重要經(jīng)濟體人口老齡化，地緣政治沖突不斷，多邊主義瓦解，新冠病毒新變異株和猴痘肆虐，氣候變化日益造成負面影響，網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)頻發(fā)，旨在提高工資和就業(yè)者購買力的稅收政策出臺。

　　今年1月至6月，美國等國家的股指跌幅超過20%，而長期債券的收益率從1.5%升至3.5%，這導(dǎo)致人們在股票上的損失遠高于債券。

　　債券收益曾在市場復(fù)蘇的7月至8月中旬下降。但在那之后，股市持續(xù)大跌，而債券收益開始大幅上升。通脹走高導(dǎo)致多國收緊貨幣政策，金融市場的平衡性就體現(xiàn)了出來，股票開始讓位于債券。如果出現(xiàn)輕度經(jīng)濟衰退，股價就會下跌，如果出現(xiàn)滯脹導(dǎo)致的債務(wù)危機，股價會大幅下跌。一些債務(wù)市場上出現(xiàn)的緊張信號日益增多：長期債券收益率在上升，杠桿借貸市場和依靠貸款的債券市場紛紛關(guān)閉，高負債企業(yè)、銀行、家庭、政府都被過度負債所累。

　　危機就在眼前了。